（以下简称：贝克微电子）IPO通过了港交所上市聆讯，并披露了聆讯后的招股书。港交所IPO通过聆讯后，通常要20到25天左右才会上市，所以贝克微电子敲钟上市可能要到2024年初了。

  贝克微电子的创立故事可以追溯到2010年，当时麻省理工硕士毕业的李真看到国内集成电路行业的巨大潜力，决定回国在这样的领域创业。在创立初期，贝克微电子面临着诸多挑战，包括研发技术、市场开拓、资金筹措等。李真带领团队，持续克服这些困难。

  成立之初，贝克微电子战略聚焦图案晶圆领域。图案晶圆是附有内置电路的晶圆，每个图案晶圆均包含多个晶粒，经下游客户后续封装测试后，该等晶粒能够轻易变成芯片。经过五年多的发展，贝克微电子逐渐在集成电路领域崭露头角，并在2015年拿到了泰有基金、七龙投资、苏高新金控的投资，完成天使轮融资。

  2017年，贝克微电子又获泰有基金加码，以及新投资方广发信德的投资，完成了A轮融资。2019年，贝克微电子又完成B轮融资，由图灵创投独家投资。2020年，贝克微电子新引入汇毅资本、元禾璞华、上海冠融等投资方，完成C轮融资。紧锣密鼓，隔年贝克微电子又完成D轮融资，敏闻投资、华润资本、极目成长、图灵创投等七大机构参与投资。今年11月，贝克微电子又拿到了国内新能源汽车龙头比亚迪的5000万元投资。从多轮融资及投资方看，贝克微的发展被十分看好。

  贝克微电子建立了中国第一个且唯一一个全栈式模拟IC设计平台，这使其在图案晶圆产品研究开发及交付上具备较强竞争优势。而且贝克微电子的这样的平台还实现了EDA软件及IP模块化设计两大技术突破，进一步赋能模拟IC产品高效标准化流程设计。

  2020年、2021年和2022年，贝克微电子分别成功推出了8款、45款及157款模拟IC图案晶圆产品。截至目前，贝克微电子已推出约400款多样化工业级模拟IC图案晶圆产品，覆盖电源管理类别及信号链类别的七个子类别，即开关稳压器、多通道IC和电源管理IC、线性稳压器电池管理IC、监控和调制解调IC、驱动器IC及线性产品。产品大范围的应用于汽车电子、医疗、工业自动化、工业物联网、工业照明、仪表、通信、电力、储能及消费电子等多个领域。

  根据弗若斯特沙利文的数据，以2022年收入计算，贝克微电子是中国最大的模拟IC图案晶圆提供商，在中国市场占据约1.7%的市场占有率。因为模拟IC图案晶圆市场较为分散，参与者众多，所以即便贝克微是第一大供应商，其真正拿到的市场占有率也不太多。

  得益于设计平台优势以及较丰富的产品类别，贝克微电子的业绩规模持续快速扩大。招股书显示，2020年-2022年贝克微电子实现收入0.89亿元、2.13亿元、3.53亿元，年复合增长率为99.16%。同期贝克微电子取得的利润分别为0.14亿元、0.57亿元、0.95亿元，年复合增长率高达160.49%。

  2023上半年，贝克微电子实现2.04亿元收入，同比增长26.14%；取得0.46亿元利润，同比增长7.26%。今年上半年贝克微电子业绩增速有所放缓。

  从产品线成以上的收入是来自电源管理产品的，2020年-2023上半年销售电源管理产品所得收入占总收入的占比分别是98.1%、90.7%、83.6%、82.2%及87.9%。而在电源管理产品线年贝克微电子主要以销售多通道IC和电源管理IC为主，而2021年后转为以销售开关稳压器为主。

  2020年-2023年上半年，贝克微开关稳压器产品实现的收入分别是0.28亿元、0.99亿元、1.50亿元、0.76亿元。2021年、2022年开关稳压器产品收入增速分别为253.57%、51.52%。2022年贝克微电子的开关稳压器销量5372万个，平均每个售价2.8元，今年上半年贝克微该产品单价下滑至2.3元/个。

  除此之外，近年贝克微电子的信号链产品收入也增长快速，从2020年的164.5万元增长至2022年的5771.3万元。贝克微电子的信号链产品单价普遍高于电源管理产品，2022年平均售价4元/个，不过从2020年开始到现在该产品单价呈持续下滑的趋势，2023上半年已下滑至3.2元/个。

  从招股书的资料来看，目前贝克微电子IPO存在单一供应商依赖、现金流情况不稳等问题。

  贝克微电子的客户最重要的包含从事电子元件、半导体与模块电路分销及销售的公司。招股书显示，2020年-2023上半年贝克微电子前五大客户所贡献的收入占公司总收入的占比分别是99.9%、99.9%、100%、100%。而同期最大客户所贡献的收入分别占贝克微电子总收入的54.1%、54.7%、44.3%及42.2%。

  据了解，贝克微电子主要与两家分销商合作，即艾睿和客户A（一家本地IC分销商）。2020年-2023上半年，这两大分销商合计贡献的收入分别是74.2百万元、192.2百万元、282.7百万元、168.2百万元，分别占当期贝克微电子总收入的比例为83.7%、90.4%、80.2%、82.3%。这对贝克微电子持续经营产生一定风险。

  由于存货、贸易及其他应收款项等增加，贝克微电子的现金流情况在报告期内表现不稳，甚至2020年、2022年出现负值。这可能对贝克微电子的运营和扩张产生一定的压力。

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